鋒速達通風降溫系統(tǒng)
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車間降溫風機_風電特許權招標助推風機造價驟降上風高科：主營收
中投顧問高級研究員李勝茂指出，在此次陸上風電特許權招標會上，對于目前國內最主流的1.5兆瓦風電機組華銳風電和金風科技這兩大國內風機制造企業(yè)均報出了4000元/瓦以內的投標價，這標志著該級別風機的單位千瓦造價進入了4000元以下的時代。盡管有人質疑這一投標價的合理性，但是這一價格的標桿性意義還是不容忽視的，相信未來一段時間內國內主流風機企業(yè)都會將4000元/千瓦，作為其1.5兆瓦風機制造成本的警戒線，這將促進國內風機行業(yè)整體競爭力的提升。
李勝茂認為，近年來相關部門組織的風電特許權招標會，對國內風電行業(yè)的發(fā)展產(chǎn)生了非常大的影響。一方面，相關部門通過對風電特許權招標設定投標的標準的方式，來積極引導國內風電企業(yè)的發(fā)展方向；另一方面，招標會為國內風電企業(yè)展示自身實力，提供了一個很好的競技平臺，基本上每一次特許權招標會都會有一些企業(yè)報出業(yè)界意料之外的投標價格，這實際上也是國內風電產(chǎn)業(yè)由弱到強發(fā)展的一個縮影。
此次，金風科技報出的超低投標價并未使其戰(zhàn)勝華銳風電這個老對手，耐人尋味。首先，可以看出風機設備的報價并不是評標小組考察的唯一因素，重點還是評估風電機組的性能是否先進可靠。華銳風電在大型風機制造方面有著豐富的經(jīng)驗，并且相關設備已經(jīng)經(jīng)受住了實踐檢驗，金風科技在這方面要略遜一籌；其次，兩家企業(yè)的中標額度僅相差5萬千瓦，說明華銳風電與金風科技的競爭仍然非常激烈。
中投顧問最近發(fā)布的《2010-2016年中國風力發(fā)電行業(yè)投資分析及前景預測報告》指出，在此次陸上風電330萬千瓦特許權招標中，金風科技和華銳風電兩家企業(yè)總計瓜分了265萬千瓦的份額，而其他企業(yè)總共才投得了65萬千瓦，這能明顯看出國內風機企業(yè)的梯隊效應越來越明顯，處在第一梯隊的幾家企業(yè)還在不大擴大自己的領先優(yōu)勢，這也預示著國內風機行業(yè)的行業(yè)集中度和進入門檻正在悄然升高。
公司業(yè)務下降的原因分析風機及配件業(yè)務：2009年公司這項業(yè)務實現(xiàn)主營業(yè)務收入9,722.95萬元，同比上年減少40.23%，毛利潤率為32.94%,同比上年上升了3.27個百分點。受今年外圍經(jīng)濟影響，2009年上半年，風機方面大部份已簽約的大項目合同都不同程度的要求延遲交貨，配套類業(yè)務也因此受影響，導致公司開工不足；另由于公司近些年來對產(chǎn)品結構的一個主動調整，轉型做大項目，也造成一些短平快的小單訂單不足，特別是工民建訂單出現(xiàn)一定缺口，導致報告期內公司業(yè)績不佳。2009年下半年，隨著國家政府積極財政政策和適度寬松貨幣政策的實施，一系列經(jīng)濟刺激舉措的推出，市場形勢逐漸好轉，公司各地鐵項目生產(chǎn)指令開始下達，核電項目也發(fā)出發(fā)貨要求，生產(chǎn)形勢開始好轉。
漆包線業(yè)務：2009年公司這項業(yè)務實現(xiàn)主營業(yè)務收入85，432.07萬元，同比上年降低22.69%，毛利潤率為5.06%,同比上年下降了1.23個百分點。09年初，受外部經(jīng)營環(huán)境的影響，客戶訂單大幅減少，尤其是以東莞深圳地區(qū)為主的出口市場；而且大部分客戶提出了降價的要求，客戶降價幅度高達10％甚至個別客戶降幅達到20％，降價客戶銷量占了全年總銷量的75％。降價范圍之廣，幅度之大，是歷年來所未有的，因此上半年經(jīng)營業(yè)績較差。從09年8月起，
市場形式好轉，訂單量逐步上升，但為了搶占市場，加工價格仍然沒有得到較大提高，因此全年的經(jīng)營利潤率較低。
冷凍設備：因為這項業(yè)務收入占公司總收入比例很小，因此該業(yè)務變化對公司收入和利潤影響不大,工廠車間通風降溫。
（3）公司發(fā)展前景及業(yè)績預測
風機及配件：公司主要是專業(yè)從事通風與空氣處理系統(tǒng)設計、產(chǎn)品開發(fā)、制造與銷售的企業(yè)。通風與空氣處理設備行業(yè)屬于裝備制造業(yè)的組成部分，在國民經(jīng)濟中占有重要地位，是國家產(chǎn)業(yè)政策重點鼓勵發(fā)展的行業(yè)。隨著我國能源、石化等重工業(yè)和重大基礎交通建設的快速發(fā)展，核電站、地鐵軌道交通、隧道等行業(yè)高端產(chǎn)品應用領域市場潛力較大，市場容量增長迅速。根據(jù)《中國通風及空氣處理行業(yè)研究報告》相關數(shù)據(jù)顯示，地鐵通風與空氣處理設備約占地鐵項目總投資額的8‰。未來5年，地鐵通風及空氣處理設備的市場總容量約為50億元，年均增長率在15%以上；隧道通風與空氣處理系統(tǒng)設備的市場總容量未來5年將超過75億元；2010年核電HVAC設備的市場需求將達到7億元，2011年將達到9億元，2012年將達到10億元，2013年將達到12億元，年均增長率在10%以上。工業(yè)風機方面，首先國內工業(yè)固定資產(chǎn)投資額在未來仍將繼續(xù)保持比較高的增長，這為工業(yè)通風與空氣處理系統(tǒng)設備提供了很大的市場需求；另一方面隨著先進制造業(yè)比重的加大，一大批落后的工藝、設備將逐步被淘汰或者升級換代，這將為工業(yè)通風與空氣處理系統(tǒng)設備創(chuàng)造潛在的市場需求。綜上所述，總得來說，HVAC市場潛力較大，市場容量增長迅速。
漆包線：公司主要產(chǎn)品有聚酯漆包圓銅線、改性聚酯漆包圓銅線、聚氨酯漆包圓銅線、聚酯亞胺漆包圓銅線、耐高溫耐冷媒漆包圓銅線、漆包圓鋁線等。相關資料顯示，從2005年開始，中國每年新增發(fā)電裝機容量的平均值約為7,000萬千瓦，與此相關的繞包線需求量約35萬噸/年。2007年中國電磁線的產(chǎn)銷量130萬噸，達到歷史最高水平，其中繞包線約35萬噸，漆包線95萬噸。2008年受金融風暴影響，漆包線產(chǎn)銷量下降約15%，約為80萬噸，繞包線沒有受到金融風暴影響仍維持35萬噸水平，2008年電磁線的產(chǎn)銷量約為115萬噸；2009年繞包線仍維持35萬噸，漆包線產(chǎn)銷量下降10%～15%，約為70萬噸，2009年電磁線的產(chǎn)銷量約為105萬噸；預計2010年漆包線的耗量與2009年持平，2011年和2012年每年以8%的增幅從2010年的谷底回升。
冷凍設備：因為這項業(yè)務收入占公司總收入比例很小，因此該業(yè)務變化對公司收入和利潤影響不大。不過隨著經(jīng)濟的回暖，該項業(yè)務收入和盈利也會提高。
我們預計公司未來三年收入分別為1247.58百萬元、1559,PVC水簾廠家.47百萬元、1949.34百萬元，每股收益分別為：0.098元、0.102元、0.117元。
主要財務指標預測值在下頁表格。
3．投資建議
考慮到金融危機的陰影依然存在，經(jīng)濟復蘇還有變數(shù)，因此，公司產(chǎn)品銷售量不可能馬上回復到常規(guī)年份，通過以上我們對公司經(jīng)營情況的分析和預測，我們給予公司“中性”評級。
作者：田書華 來源：銀河證券研究中心
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